保利地产：公司17年销售和净利润较高速增长,土地储备和可结资源充沛,未来业绩增长确定性较强,维持“买入”评级

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公司2017年业绩重回稳定增长轨道:公司发布年度业绩预增公告,2017年实现营业收入1450亿元,YOY-6.3%,录得净利润为157亿,YOY+26%,EPS为1.32元,公司业绩符合我们预期。分季度来看,公司2017Q4实现营业收入695亿元,YOY+2.7%,实现净利润74亿元,YOY+40%。公司全年度营收衰退而净利润较快增长主要是由于(1)公司报告期内结转的项目区域和比例变化,营收同比下降,而结转的项目权益占比提升。(2)公司结转的高毛利率项目占比提升,综合毛利率同比提升。(3)营改增税率计算口径变化,营业金税率同比下降。12月销售同比快速增长,全年维持较高增速:公司12月实现签约面...

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