[推荐评级]大华股份(002236)年报点评：业绩符合预期 公司安防智能化浪潮未来可期

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投资事件：公司发布的2017 年年报显示，报告期内公司实现营业收入 188.44 亿元，同比增长41.38%，归母净利润 23.79 亿元，同比增长 30.33%。扣非后归母净利润23,4 亿元，同比增长36.14%。经营活动产生的现金流量净额9.14 亿元，同比增长94.21%。研发投入为17.89 亿元，同比增长25.55%。财务指标改善，运营能力提升。17 年产品毛利率38.23%，同比增长0.52%，主要是由于解决方案的营收占比进一步扩大；净利率略微下滑主要受制于汇兑损失。经营活动现金流净额9.14 亿元，同比增长94.21%；加权平均净资产收益率为25.47%，同比增长0.67%；应...

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