[买入评级]火炬电子(603678)深度研究：高端MLCC龙头 特种陶瓷材料打开成长空间

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核心观点：军民用陶瓷电容器龙头企业，布局三板块平台战略。火炬电子是我国军民用高端陶瓷电容器领域的龙头企业，主营业务包括自产业务和代理业务，其中自产业务用于军工和高端民用领域，代理业务用于普通民用市场。2016年公司在现有业务的基础上，布局了“电容器（陶瓷电容、钽电容等）、新材料和贸易公司”三大板块平台战略，拓展业务领域，为未来的发展奠定基础。2017 年公司实现营收18.88 亿元，同比增长25.66%，归母净利润2.37 亿元，同比增长22.38%；2018Q1 实现营收3.76 亿元，同比增长18.70%，归母净利润0.55 亿元，同比增长51.82%。中低端MLCC 缺货涨价有望延续至2...

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