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国改+涨价,石油化工行业有哪些投资机会?

发布时间: 01-11 19:53    消息来源: 云财经 [原文]    影响力评估指数:24.42   消息收藏夹   收藏 已收藏

近期化工行业景气度维持高位,炭黑丁二烯有机硅粘胶短纤等产品价格持续上涨,农药、粘胶短纤、涤纶长丝等子行业景气度回升。而国企改革被公认为是2017年重要投资主题。对于国企混合所有制改革、国企资产证券化提速等预期,使得国企改革板块持续活跃。后市可持续关注化工行业变革机会。

一、景气回升,上市公司业绩改善

近期化工行业景气度维持高位,炭黑、丁二烯、有机硅、粘胶短纤等产品价格引领上涨。

2016年12月27日华锦股份(000059)发布业绩预告,2016年公司预计实现归母净利润18.00-20.00亿元,上年同期为3.29亿元,同比增加447.64%-508.48%。中泰化学(002092)9日晚间公告,因粘胶短纤等产品价格上涨,预计2016年全年净利为17.5亿元至19亿元,此前预告为11.5亿元至12.5亿元。因草铵膦等产品价格上调,4日利尔化学(002258)向上修正业绩,预计2016年全年净利同比增长35%至55%,此前预告增幅为10%至40%。上述业绩修正公司均因为主导产品价格上涨带来盈利大幅好转。

化工作为供给侧改革的重点领域,在产能整合、环保限产以及下游需求回暖的共同推动下,部分化工品种涨幅超预期,主营草甘膦、草铵膦、粘胶短纤、丙烯酸及酯等相关公司盈利情况有望明显好转。

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二、关注央企合并、央企资产证券化带来的资产注入预期

2016年12月举行的经济工作会议指出,混合所有制改革是国企改革的重要突破口,按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。这意味着混合所有制改革将作为改革的优先突破口,后续将重点完成国有资本与民间资本、社会资本、外资资本的混合。

1、三桶油改革

“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化。2016年9月6日,中油资本(000617)发布重组预案,中石油集团将其金融业务资产置换注入;中油资本(000617)将成为全方位的综合性金融公司。2016年9月10日,中油工程(600339)发布预案,中石油集团将其工程建设业务主要资产注入;中油工程(600339)将成为集团下属石油工程建设业务上市平台。

中央经济工作会议将油气行业列入混改重点领域,为进展缓慢的油气改革指明突破口。市场期待已久的油气改革顶层设计已上报高层,近期即将出台。油气改革轰轰烈烈,“三桶油”是改革的重要主体

2016年12月21日,中石油召开全面深化改革领导小组第十五次会议,会议审议并原则通过《集团公司市场化改革指导意见》《集团公司混合所有制改革指导意见》。此次中石油通过混改指导意见,不仅为国内三桶油之首,也拉开了央企深度混改的大戏。

“专业化分工、重组分拆上市”将是未来三桶油进行油气改革的重要方向。建议关注:中石油旗下的大庆华科(000985);中石化旗下的泰山石油(000554)四川美丰(000731)岳阳兴长(000819);中海油旗下的山东海化(000822)

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2、基础化工国企改革

“三桶油”虽均涉及化工板块的业务,但因其是以油气业务为主的公司,所以刨开这三家油气公司来看,央企中的化工企业主要有三家,分别是中国中化集团公司(简称“中化集团”,英文缩写Sinochem Group)、中国化工集团公司(简称“中国化工”,英文缩写CHEMCHINA)和中国化学(601117)工程集团公司

中化集团的前身是中国进口公司,是新中国第一家国营对外贸易公司,于1950年3月10日成立;中国化工是在中国蓝星(集团)总公司、中国昊华化工(集团)总公司等原化工部所属企业的基础上,经国务院批准于2004年5月组建而成;中国化学(601117)工程集团公司源自原国家重工业部1953年成立的重工业设计院和建设公司,2005年更名为中国化学(601117)工程集团公司。

这三家公司因成立时的背景和职能不同,其各自发展的业务领域多有不同。中化集团所涉领域最广,主要包括能源、农业、化工、地产、金融等;中国化工以化工品生产为主,目前已形成了化工新材料、特种化学品和基础化学品等为主的6个业务板块;而中国化学(601117)工程集团公司的业务主要是以化工设计、勘察、施工及工程总承包。

因所涉领域不同,发展也不尽一致,在总营业收入方面三家公司也有一定的差距。2016财富世界500强排行榜中,中化集团以总营收606.56亿美元位列139位,中国化工以414.12亿美元位列第234位,而中国化学(601117)工程集团公司尚未进入世界500强的排名中。

最近两年,全球化工行业的基调是走向强强联合。美国最大的两家化工企业——陶氏化学和杜邦已于2015年12月11日率先合并,这桩合并是全球化工行业历史上最大的并购交易,合并之后的陶氏杜邦公司成为全球最大的化工企业。

2016年10月市场传出中化集团与中国化工集团合并的消息,真可谓一石激起千层浪。值得关注的是,就在天,中化集团官方微信刊登了该公司董事长宁高宁的文章《你的“局”》。宁高宁在文章中表示,“如果要改变(国有企业运行效率不高)现状,那就要设计一个方法,设计一个新‘局’出来。”

中化集团旗下8家上市公司以及中国化工旗下9家上市公司纷纷于10月16日发布公告称,控股股东未得到来自任何政府部门有关合并传闻的书面及口头信息。

由于此前“南北车”合并、武钢和宝钢合并之前都经历了传言、辟谣、合并“三部曲”,这让市场更相信“无风不起浪”。

宁高宁是个资本运作高手,“中国摩根”之称其所经历过的华润和中粮,都做出了令外界瞩目的成就2016年1月5日,宁高宁接替刘德树任中化集团董事长、党组书记后,中化集团改革整合加速推进,确立以石化、精细化工作为两大核心主业,中化国际(600500)被确立为精细化工的核心平台,公司将进一步以电子化学品、锂电原材料等作为外延并购对象。

宁高宁入主中化集团,其并购整合能力和打造农业产业链的思路,契合了中化集团的优势产业,将对中化国际(600500)以及扬农化工(600486)江山股份(600389)等未来的资本运作产生非常积极的影响。而中化国际(600500)作为其唯一的A股上市平台,有望加快国有企业改革步伐,实现跨越式发展。

以下是中国化工集团和中化集团旗下上市公司:

国泰君安证券分析师肖洁认为,央企改革和资产证券化依然是重要的方向。之前,中化集团和中国化巟集团合并和辟谣也略显端倪;认为石化行业内的央企合幵在逻辑上是大概率亊件,首推中化国际(600500),集团混改、合幵预期、海外幵购预期均可能成为公司的催化剂。相关标的包括天科股份(600378)沈阳化工(000698)、泰山石油(000554)、四川美丰(000731)、山东海化(000822)、大庆华科(000985)等。

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