电力设备与新能源2017年度策略报告

电力需求增速放缓，限制了电网的投资总额。近两年电网投资额上涨的增量主要来源于配网投资。在传统电力设备板块，推荐依据两条主线进行选股：1)具备较高的业绩增长确定性以及低估值带来的高安全边际，同时海外业务存在增量预期，打破传统国内电网投资天花板对企业估值的制约，才能凸显投资价值，推荐关注平高电气(600312)；2)配网与线缆设备为现有主业、未来天花板明确难以追求新的增量、行业竞争激励毛利率有进一步走低趋势，从而寻求转型布局新业务的企业。

电网的混合所有制改革放开了增量配网，从而使优化了配售电企业新的盈利增长模式。未来随着我国混改加速。有望引入新的市场机制和体制创新，提升国企的资产回报率和收益率。择股基于两条主线：1)拥有园区资源、有望获得增量配网PPP项目企业，推荐关注智光电气(002169)；2)电力领域混合所有制改革中资产注入预期强烈的公司，推荐关注国电南瑞(600406)。

新能源汽车产业链相关板块回调时间已久，一定程度消化了骗补带来的利空影响。随着补贴政策的出台和执行，我们判断2017年新能源汽车会出现放量行情。择股基于三条主线：1)动力锂电池准入门槛提升引发产业集中，龙头企业优势更加突出，推荐关注国轩高科(002074)、亿纬锂能(300014)；2)供需存在缺口、扩产周期较长的铜箔行业，推荐关注铜箔龙头企业诺德股份(600110)；3)高端湿法隔膜进口替代，推荐关注星源材质(300568)。