[第一财经日报] 9月PPI同比涨6.9% 专家预测四季度涨幅回落

国家统计局16日发布2017年9月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)，数据显示，9月份CPI同比上涨1.6%，环比上涨0.5%；PPI同比上涨6.9%，环比上涨1.0%。

受钢铁、有色等上游原材料涨价带动，9月PPI同比涨幅出现小幅回升。多位专家分析，PPI反弹的势头或难以延续，预计后期会重新回落。

CPI同比涨幅回落

国家统计局城市司高级统计师绳国庆撰文分析，从同比看，9月CPI涨幅比8月回落0.2个百分点。食品价格下降1.4%，降幅比8月扩大1.2个百分点，影响CPI下降约0.28个百分点。非食品价格上涨2.4%，涨幅比8月扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约1.91个百分点。

从环比看，CPI涨幅比8月扩大0.1个百分点。食品价格上涨0.5%，涨幅比8月回落0.7个百分点。国庆节和中秋节临近，需求增加，鸡蛋、鸡肉和猪肉价格分别上涨6.1%、2.8%和1.0%。非食品价格上涨0.5%，涨幅比8月扩大0.3个百分点。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊接受第一财经记者采访时表示，CPI大致符合预期，虽然上游行业涨价向下游缓慢传导的过程中拉动了非食品CPI，但9月份食品价格同比降幅明显。9月份食品价格环比维持小幅上涨，但由于去年基数较高，因此成为拖累CPI的主要原因。

联讯证券的一份研报分析，与8月相比，9月CPI同比增幅回落，部分原因在于基数。食品项同比跌幅扩大，尤其是受天气影响明显的鲜菜项。猪肉跌幅收窄，低存栏下，四季度猪肉价格有继续上涨的动力。非食品项同比上涨2.4%，创2011年11月以来次高，PPI逐步向CPI非食品项传导。

关于未来CPI走势，章俊表示，四季度CPI受食品价格上涨乏力的抑制加上上游行业成本传导效应不强，因此不会出现明显反弹。

华融证券首席经济学家伍戈在媒体上表示，展望未来半年，在总需求稳中趋缓的前提下，通胀风险整体可控。随着未来上下游各种供给冲击因素的逐渐消退，预计CPI将在明年春节期间触及2%-3%的高点后逐步回落。

PPI反弹势头难延续

PPI方面，从同比看，PPI继续上涨，涨幅比8月扩大0.6个百分点。生产资料价格上涨9.1%，生活资料价格上涨0.7%。

在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨31.5%；有色金属冶炼和压延加工业，上涨20.2%；化学原料和化学制品制造业，上涨10.0%；非金属矿物制品业，上涨9.8%。涨幅回落的有煤炭开采和洗选业、石油加工业、石油和天然气开采业，分别上涨28.6%、16.4%和14.2%。上述七大行业合计影响PPI同比上涨约5.6个百分点，占总涨幅的81.2%。

据测算，在9月份6.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为4.0个百分点，新涨价因素约为2.9个百分点。

章俊对第一财经记者表示，PPI延续8月的反弹趋势，涨幅略超预期，主要还是受供给端偏紧的影响，加上需求端没有明显萎缩的迹象，因此钢铁、有色等上游原材料涨价效应明显。

交行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟在媒体上表示，PPI走势受大宗商品价格影响较大。随着去产能工作的推进，需求对工业产品价格拉动作用难以显著增强。受翘尾因素走弱影响，四季度PPI同比涨幅可能收窄。

章俊表示，目前PPI反弹的势头不会延续，预计后期会重新回落。

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