医药生物行业点评报告:建议甄选新版医保目录新进品种长期布局

内容提要:2月23日午间,人社部正式公布了2017年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录,意味着时隔8年,我国医保目录终于迎来新一轮调整,对相关药企意义重大,主要有下列要点:

    新增品种300余个,略超市场预期。此新版医保目录西药和中成药部分共收载药品2535个,较2009年版目录增加了339个(增长15.4%),虽增幅与2009年医保目录增长幅度基本持平,但在新医改的大环境下,此轮依然增加超过300个品种,略超出此前市场预期。

    中成药获较大支持,中药注射剂、辅助用药不必过分悲观。此次新版医保目录中,西药品种增加133个(增长11%),中成药增加206个(增长21%),中成药增加品种数和增长幅度均高于西药。我们认为虽然部分中药注射剂在此次目录中对适用范围增加了限制,但仍给药企留有一定空间,市场不必过分悲观。

    新版医保目录有望在8月份开始执行。从医保调整落地的进度来看,人社部此次也明确了时间表。通知中指出,各省市应于2017年7月31日前发布省医保目录,并在目录发布后1个月内执行新版药品目录。

    谈判药品是亮点,关注后续医保支付进展。此轮调整首次提到了45个拟谈判药品将另外公布,且2015年国家药品谈判成功的3个品种(替诺福韦、埃克替尼、吉非替尼)均被纳入此次医保。我们认为随着医保动态调整机制的逐渐完善,对创新药的发展构成了非常大的利好。

    建议甄选品种,长期布局。建议考虑入选品种临床有效性较好、公司自身的营销实力和政府事务能力强、入选品种属于大病种、竞争格局良好、特别新进入品种已具备一定的营销基础和销售规模、且估值目前处于合理水平的公司。建议可关注葵花药业(小儿肺热咳喘口服液、颗粒)、人福医药(氢吗啡酮、纳布啡及5个维药)、华润双鹤(匹伐他汀、珂立苏)、丽珠集团(艾普拉唑)。

    风险提示:药品控费降价趋势持续,超过市场预期;药企市场开拓低于预期;药品市场竞争激烈加剧;股票市场系统性风险。