尽管威孚高科（000581.SZ）此前在答复界面新闻关于销售状况的提问时表示，公司3月份订单已经饱和，4月份的订单肯定没问题，公司产品目前销售火爆。不过，投资者还是没有做好为这家公司支付更高股价的准备。

从去年11月初以来，这家公司的股价就一直处于22-25元的箱体区间徘徊。如下图：

事实上，股价的走势更多反映了投资者心态。

威孚高科是一家地处江苏无锡的汽车零部件厂商，其核心产品是汽车燃油喷射系统。这种产品可以广泛的应用于乘用车以及重型商用车，并被出口至美洲、东南亚、中东等地区。出色的产品构筑较强的市场竞争力，公司业绩一直较为稳健，盈利能力维持平稳偏强。公开的财务资料显示，自2009年以来，威孚高科的净资产收益率始终处于10%以上，最高的年份可以高达32.64%。近几年受到外围市场不确定因素的影响，净资产收益率呈现略降的趋势。

从业绩角度来看，影响盈利能力的不仅是价格，还有数量。一旦下游乘用车市场或者重卡市场出现下滑，那么对威孚高科来说，就会面临产品销售同步下滑的局面。

不妨来看两组数据。在乘用车领域，尽管2016年乘用车销量超预期大幅增长，但是从去年下半年开始其增速已经开始明显下滑，这也导致了乘用车领域内燃机销量随后的断崖式下跌。如下图：

再看重型商务车。重卡的销售和生产看上去确实比乘用车要好的多。福田汽车、华菱星马等品牌都在今年2月份取得了相当不错的生产数据（如下图），同比均较大幅度增长。根据福田汽车2月份产销月报。福田汽车1-2月份销售了12506辆重型半挂牵引车，这是去年同期销量的一倍还多；在中重型货车中其明星产品欧曼在1-2月份卖出了16397辆，较去年同期增长了75%。

值得一提的是，尽管福田汽车卡车销售数据火爆，然而其今年1-2月相关类型的卡车产量数据要稍稍慢于销售数据。这和去年的情况恰恰相反。纵观去年1-12月，直至今年1月份，各类型卡车的产量一直快于销售数据。如下图：

数据的波动很可能意味着目前的产销数据已经反映了实体经济对于该种类型车辆的需求正在趋向饱和。

因此这些看上去火爆的数据，未来存在下行或者逆转的压力。目前支撑重型商务用车增长的信心更多来自于基建。而基础设施领域的投资增速波动也会制约相关周期性产品的市场表现。

据此，从上下游产业链条来看，威孚高科的销售很可能会遇到一定的增长瓶颈，尽管这家公司的产品优异，市场竞争力突出。

正如中银国际此前发布的报告中所认为的一样，没有需求端的拉动，上市公司盈利能力改善的空间有限。这可能也是眼下投资者对威孚高科这样的强周期股票兴趣不大的原因之一。