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近日，多家上市公司发布公告称，公司实控人发出倡议，鼓励或呼吁各自员工积极增持公司股票，并承诺兜底由此产生的亏损。

兜底式增持玩多了，投资者也会产生审美疲劳，于是乎，上市公司的花样和套路越来越多。神州长城就抛出了升级版兜底式增持，为了鼓励员工购买，以及吸引投资人眼球，上市公司在抛出增持倡议的同时，宣布于雄安子公司取得了《营业执照》，以蹭“雄安概念”的方式，配合员工购买。

不过，这种套路立马受到监管层注意。2月26日晚间，神州长城发布增持倡议及在雄安设立子公司的两篇公告，第二天一早就收到深交所关注函。

从市场表现看，神州长城(000018)“兜底式增持”+蹭雄安概念的组合拳效果显著。2月27日，神州长城开盘大涨，后持续维持高位震荡，截至收盘报6.19元，上涨8.22%。

兜底式增持

2月26日晚间，神州长城先后发布《关于公司董事长向全体员工发出增持公司股票倡议书》及《关于取得神州长城河北雄安工程有限公司营业执照》的两篇公告。

在《倡议书》中，上市公司控股股东及实际控制人、董事长陈略表示，凡于2018年2月27日至3月31日期间，公司员工通过二级市场买入神州长城股票，且连续持有12个月以上，若产生亏损则由陈略本人予以全额补偿，若产生收益，则归员工个人所有。

在神州长城股价跌跌不休的过程中，公司利好频出，深交所针对公司相关公告发出了关注函。

2月26日晚间，神州长城披露了《关于取得神州长城河北雄安工程有限公司营业执照的公告》和《关于公司董事长向全体员工发出增持公司股票倡议书的公告》。27日开盘，神州长城股价高开高走，最终涨幅为8.22%。

针对上述公告，深交所发出了《关于对神州长城股份有限公司的关注函》，要求公司充分披露神州长城河北雄安工程有限公司的设立过程，说明上市公司及下属子公司在雄安新区业务开展和合同订单等情况、雄安新区新设立公司后续安排。同时，还要求公司说明实际控制人倡议公司员工增持一事的合规性和必要性，是否存在相关补偿员工持股亏损的履约保障措施，并结合股票质押最新情况，分析控股股东质押股票是否存在平仓风险。

深交所还要求公司针对上述两份公告涉及的相关信息所采取的保密程序、措施及实施情况等进行自查，说明是否存在信息泄露及利用相关信息买卖股票的情形，并提供公告涉及的信息知情人及其直系亲属名单。

回查神州长城2017年三季报，可以发现公司应收账款占总资产比例高达48.33%，短期借款占总资产比例达29.6%，且该比例比2017年半年报披露的数字有增长趋势。

神州长城股价的连续下跌让公司实际控制人陈略陷入窘境。2018年2月1日午间，神州长城在股价持续下跌后紧急停牌，公告拟筹划重大事项。当时，公司实际控制人持有的5.81亿股股份中，有4.73亿股已用于质押，占其持有公司股份总数的81%。

根据神州长城2月6日发布的《关于控股股东及实际控制人部分股权被质押的公告》，实际控制人陈略从2月1日至5日又继续质押了7031.6万股。

“这显然是为了提高质押担保率从而避免被平仓，这从侧面说明实际控制人已经走到了平仓线边缘。”一位不愿具名的私募人士如是分析。

股价的持续下跌还令神州长城的再融资陷入困境。公司非公开发行方案自2017年7月21日获得批复后，在有效期内公司没能和认购方达成一致，批文最终于2018年1月8日过期失效。1月29日，神州长城发布公告称，公司因融资问题而被迫放弃约171.28亿元人民币的海外重大项目。

新套路忽悠投资者?

目前，A股市场上市公司大股东承诺的兜底式并不鲜见，玩得多了，效果就不明显了。令人惊奇的是，在神州长城发布兜底式增持的同时，上市公司恰好释放利多公告——公司雄安子公司取得了河北雄安新区公共服务局颁发的《营业执照》。

时间之接近，不得不让人怀疑神州长城玩了新套路，释放大利好配合员工增持。雄安概念自去年4月开始热炒后，每逢重大会议，都要再度炒作一番。

时至雄安实地考察一周年，2月22日，政治局常务委员会召开会议，听取河北雄安新区规划编制情况的汇报。目前，雄安新区各项工程建设正在积极开展之中，相关概念股再度“闻鸡起舞”，如冀东水泥，韩建河山等多股涨停。

神州长城主要从事建筑装饰工程设计与施工及建筑相关工程施工，正好与雄安目前的大建设相匹配。

值得注意的是，神州长城在公告中也表示：“雄安子公司虽已取得《营业执照》，但并不代表雄安子公司已实际获得雄安地区相关业务或已签署相关项目合同，受宏观经济和市场因素影响，雄安子公司在运营中可能存在一定的市场风险”。

也就是说，神州长城子公司只是取得了营业执照，连相关合同都没有签订。因此，上市公司的行为受到深交所质疑。

2月27日午间，神州长城发布公告表示，公司于当日早间收到深交所关注函，其中关注的重点在于上市公司披露信息设立雄安子公司的主要考虑和必要性。

深交所要求上市公司充分说明设立神州长城河北雄安工程有限公司的过程及后续安排，说明公司在雄安新区的业务开展和合同订单获取情况，以及相关人员、技术、资产、客户来源等必需资源的储备情况。

从问询函表述可以了解到，深交所希望了解到神州长城雄安子公司设立过程及经营计划，从而让投资者认清上市公司在雄安的具体经营状况，防止过度炒作。

同时，深交所也关注到上市公司的股权质押问题。根据神州长城2月6日公布的数据显示，陈略截至公告日已经累计质押5.43亿股，占其持有总股份的93.16%。此外，陈略妻子何飞燕持有上市公司5480.05万股，且尚未质押。以陈略夫妻合计，质押股票占夫妻总持股的85.17%。

陈略之所以急着打“兜底式增持”+蹭雄安概念的组合拳，主要还是补充质押的压力所致。如上图所示，2月初陈略多次补充质押，合计占其总持股的12.05%。如此大规模补充质押，主要因本月初神州长城连续暴跌所致。截至2月6日，陈略夫妻只剩9467.84万股上市公司股票，而2月初一下子就补充质押了7031.60万股。若公司股价再度暴跌，陈略或许无法拿出足够股票补充质押。

由此看来，此次神州长城的“兜底式增持”新套路，实属控股股东陈略的自救行为。

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