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消费白马股由于其稳定增长的内在属性，被认为是资本市场的“长牛”品种。最近周期股熄火，以大消费为代表的白马股卷土重来，迎来了年内“第二春”。

9月份以来，申万食品饮料和家用电器行业指数分别大涨9.35%和6.23%，远远跑赢上证指数0.58%的涨幅。个股方面，贵州茅台(600519)、恒瑞医药(600276)、伊利股份(600887)、老板电器(002508)、美的集团(000333)、等大白马持续创新高，格力电器(000651)、云南白药(000538)等也在创新高的路上，而古井贡酒(000596)、永辉超市(601933)、山西汾酒(600809)等9月份以来走势凌厉，涨幅均超过20%。

消费白马持续上涨，券商研报也在推波助澜。今天，招商证券董广阳团队发布研报，看好三季报带来的估值切换行情，再度上调贵州茅台(600519)目标价至640元！

白马股卷土重来，外资成了最大受益者。

1、北上资金跑步进场 连续加码大消费

上半年可谓白马股的春天，7月份之后市场风格发生切换，白马股迎来了调整，但与市场反应不同的是，之后北上资金却一路快马加鞭加速流入A股。

数据显示，经过2月份的高峰值后，6月份和7月份陆股通流入A股的节奏再度加快；8月份净流入270.28亿元，月度资金净流入居全年首位；9月份由于长假临近，北上资金净流入金额有所下降，但仍然保持在高位水平；而国庆后北上资金再次加速流入，仅三个交易日净流入金额就达132.47亿元。

北上资金到底在干什么呢？云财经根据联交所的数据统计了北上资金各行业的重仓股(持股市值在20亿以上)，我们可以根据其的持股变化情况一窥端倪。

不难发现，北上资金的重仓股多为各行业的龙头，从近几个月的持股情况来看，北上资金没有恐高“情节”，白马龙头贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)、美的集团(000333)、格力电器(000651)、云南白药(000538)、海康威视(002415)、宇通客车(600066)等连续被加码，且持股比例有较大增加。

2、QFII

作为外资投资A股的另一主要通道的QFII，其投资重视对股票财务数据的筛选，通过对优质上市公司股票的长期持有，追求稳定、长期的投资回报，因此持股多聚焦于大消费行业的白马股。消费白马的第二波，QFII获益颇丰。

从长期表现来看，QFII无疑是“聪明资金”之首，究其原因，可能有以下几点：

主观因素：QFII大多是非常专业的机构投资者，而且还是外国机构，相比普通的中国散户，甚至是机构投资者，都具有更成熟的投资理念；

客体因素：中国人口结构特殊，消费趋向于长期主题，特别是大消费类蓝筹股长期跑赢大市，直接使得重仓消费类股票的QFII获利颇丰；

宏观因素：QFII在境内市场受到特殊管制，进入和退出A股都较为不便，再加上交易成本等因素，使得QFII更倾向于长期持有价值类个股。

虽然二季度QFII对部分重仓的白马进行了部分减持，如对贵州茅台(600519)、海康威视(002415)、歌尔股份(002241)、海天味业(603288)、双汇发展(000895)的持股比例分别下降-0.01%、-1.07%、-0.11%。但QFII对消费白马的持股比例依然较高，截止二季度末，qfii持有大消费行业的持股市值，占其持股中市值的61.1%。

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