山东威达研报精读：《电动工具配件龙头，智能制造转型二次开花》

山东威达(002026)

研报原文：电动工具配件龙头，智能制造转型二次开花

评级机构：中泰证券

评级：买入

评级调整：首次

研报节选

由点到面打造“电动工具配件+数控机床+智能装备”一体化

公司专注钻夹头等电动工具配件，2013/2015年陆续收购济南一机、德迈科&精密铸造完成从零部件到数控机床到智能装备系统集成，从点线面一体化服务能力；公司营收2013年0.46亿复合增长18%到2016年11.81亿，业绩基本平稳发展，2017Q3营收10.59亿，净利润为1.09亿元，同比增长26%。

加码智能制造政策，德迈科客户优质打造智能制造标杆

智能制造2017年进入政策落地期，机器人和数控是重点领域。公司主营产品钻夹头年产量4000多万套，是全球最大的钻夹头生产基地，20%左右中速增长，公司同时意识到智能制造十三五期间的重大机遇，2015年收购德迈科和精密铸造切入智能制造领域，随着智能制造政策从2016年启航到2017年逐步落地(专项资金预算已启动)，机器人与高档数控机床等领域将迎来快速发展。

德迈科客户优质打造智能制造标杆。2016年以9.55元/股价发行股份并募集现金收购苏州德迈科，其主要从事“硬件+软件”的一站式智能制造系统服务交钥匙工程，具体业务涉及工厂自动化/物流自动化/并联机器人三项业务；根据工控网数据，公司2015年营收1.8亿占市场规模1.5%，市场应用空间广阔，公司服务&价格&客户优势将为公司在自动化集成服务占据竞争优势，标的同2016-2018年承诺业绩不低于2100/2675/3520万元，增速23%/27%/32%，将有力的提高公司的业绩和盈利能力。

济南一机业绩有望扭亏为盈，带来20%+弹性

济南一机原为国有，涉及复合/专用数控机床等二十多个系列，公司2013年整合济南一机因市场原因2015/2016年亏损 2352/5043万，2017年随着新产品/业务协同/政策支持，亏损有望收窄，H1为1452万，若2018年股权解锁条件扭亏为盈实现将带来业绩20%+弹性。

研报透析

公司专注钻夹头等电动工具配件，并打造打造“电动工具配件+数控机床+智能装备”一体化。三季度营收10.59亿，净利润为1.09亿元，同比增长26%。复合增长18%。主营产品钻夹头年产量4000多万套，是全球最大的钻夹头生产基地，20%左右中速增长。

云财经独家数据

股价回调到重要支撑区域，中长期以来，股价数次在此区域止跌反弹，多条短期均线开始平滑粘合，股价短期有望超跌反弹。云财经独家数据显示，主力多头线和主力空头线同时在低位震荡运行，双方间距目前在近期低位区间。同时，阻力线也保持在中底位震荡。