鲁阳节能：供给改革叠加协同效应,岩棉高景气增厚利润
原文发布时间: 2018-01-31 09:20
来源: 互联网
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支撑评级的要点市场化叠加政策去产能,下游盈利提升配合环保改造,耐火材料供需优化带动价格上升。供给端,由于销售利润率较中国生产型企业均值低2%,行业自2012年市场化去产能,2016后叠加供给侧政策引导,耐火材料供给呈加速下滑趋势。需求端,下游钢铁2017年回暖叠加绿色发展引起的环保改造,尤其是电炉比例上升使得需求存在超预期可能。预计供需改善促使耐材价格进一步上升。奇耐协同下,公司生产效率逐年提升,产能有所提升,结合公司历史上可以有效覆盖原材料涨价,盈利能力进一步上升。预期公司2018年可以在无重大投入下扩产10%,产量增长同时降低单位成本。配公司延伸至陶瓷纤维深加工领域的可能,预期公司陶瓷纤维.........
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