以下文章来源于帕丁顿宏观交易 ,作者王丹(Daniel)
投资交易、组合管理、研究咨询、长期投资
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趋势交易
什么是“趋势交易”
趋势交易,顾名思义,根据交易标的价格在近期的强弱度,买入强的,卖出弱的。趋势交易类似物理上的“动量”概念,交易员押注近期(上涨或下跌)表现强势的投资标的,直到动能逐渐丧失或逆转。趋势交易假设交易者倾向于对近期价格信息正反馈,因此价格在既定方向上得以强化。
趋势交易可追溯到17世纪,当时英国经济学家(投资人)David Ricardo便利用趋势的概念成功交易股票市场。19世纪由于技术分析的发展,在1920s和1930s,趋势交易的应用得以广泛,大家熟悉的代表人物有Jesse Livermore, HM Gartely, Robert Rhea, George Seaman以及Richard Wycoff.
趋势策略概念的基本分类:
趋势策略常用的指标:
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趋势策略的表现
这部分内容引用自AQR “A century of Evidence on Trend-Following Investing”,Amundi Asset Management "Keep Up The Momentum"。
趋势策略自1880年以来的历史表现(假设费率:2/20):
即使样本期经历过大萧条、多次衰退和扩张、战争、通缩、全球金融危机等,在非常长期的样本里,该策略表现的一致性较好。大量研究表明,价格趋势存在的主要原因是:市场参与者的行为偏差(Behavioral Biases)。
趋势策略自1880年以来的历史表现与美国股市表现的关系(假设费率:2/20):
上图显示,趋势追随策略在股市极佳和较差的年份表现都会相对优异。
趋势策略在60/40组合遭遇10次最大回撤期里的表现(假设费率:2/20):
上图显示,趋势追随策略具有非常明显的股市危机对冲作用。
60/40组合中添加趋势策略可显著提高夏普率:
趋势策略自1880年以来的10次最大回撤(假设费率:2/20):
虽然趋势策略长期表现的一致性较好、且具备显著的危机对冲功能和夏普率优化作用(组合里配置趋势策略可提高风险效率),但趋势策略并非万金油,其遭遇回撤时,幅度也会很大。
Amundi Asset Management对趋势策略表现的主要研究结论:
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Dan's Ratio在趋势投资上的应用
Dan's Ratio构建方法和使用方式
利用Dan's Ratio投资中证500指数的表现
利用Dan's Ratio投资股市,基本可以做到避开市场大跌情形,若监管层对股指做空不作限制还可以利用市场大跌行情;该策略可能会错过一些市场小幅反弹行情,但不会错过市场大涨行情(不会踏空牛市)。
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