沪伦通开通：英国股市值得投资吗？
文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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今天市场有一个大新闻：沪伦通开通了。
这也是A股互联互通的一部分。
最早A股跟港股实现互联互通；前段时间，A股也新增了日本股市的ETF；今天，沪伦通也正式开始启动了。
这也意味着世界上市值规模比较大的几个股票市场，投资者们都可以想办法参与进去了，大大增加了我们投资的可选面。
今天，螺丝钉就跟大家分享一下英国股票市场的特点，以及它对应的指数基金的投资价值。
英国股市有哪些指数
这次开通的沪伦通，说的是伦敦证券交易所。
伦敦证券交易所在1801年就成立了，到今天已经有218年的历史，也是全球三大证券交易所之一（纽约、伦敦、东京）。
实际上在17世纪末的时候，也就是明末清初时，英国就已经有一些零散的证券交易集散中心了。后来为了提高效率，在1773年成立了伦敦交易所，并在1801年得到了官方的认可。
目前伦敦交易所的上市公司总市值是4-5万亿美元左右，略低于上海证券交易所。
英国股票市场的指数主要是这么几个：
▼富时100指数
英国股票市场对应的指数是富时100指数，是挑选英国股票市场中市值最大的前100只上市公司组成的。
这是英国股票市场大盘股的代表，其中很多公司都是世界知名企业，例如汇丰、皇家壳牌等等。
▼富时250指数
从定位上来看，富时250指数类似于A股的中证500指数。它挑选的是英国股票市场中除去富时100指数之后，规模最大的250家公司。
这是中盘股的代表。
▼富时350指数
富时350指数等于富时100+富时250，类似于A股的中证800指数。
不过英国股市最出名的还是富时100指数，国内也有基金公司申报了富时100指数的基金产品，估计后面很快我们也可以通过富时100指数基金来投资英国股票市场的大盘股了。
所以我们主要围绕富时100指数来分析一下。
富时100指数的特点
富时100指数这几个特点。
▼特点一
行业分布相对均匀，机构投资者为主。
富时100指数的行业分布相对比较均匀，整体比较分散，没有哪一个行业一家独大。
富时100指数以机构投资者为主，绝大部分股票被机构投资者持有，这使得富时100指数的波动显著比A股要低很多。
投资A股宽基指数基金，可能一年会面对30%左右的波动，而在英国股票市场，一年的波动平均在百分之十几左右。
以机构投资者为主的市场，散户想要超越指数的收益是非常困难的。
成熟市场里指数基金是主力，对个人投资者来说，参与英国股市最好的方法，还是走指数基金。
▼特点二
市净率估值更稳定。
富时100指数的历史比较悠久。它的市盈率长期中枢大约是在15倍上下，市净率长期在1.5-2倍之间。
富时100指数中，金融、资源、能源类的股票占比略高一些。
这些行业的周期性也比较强，容易受到一些经济情况的影响，导致盈利大幅波动。
富时100指数最近十几年，经历过两次盈利大幅下滑。
一次是2008年金融危机，短期里上市公司的盈利下滑，导致富时100指数的市盈率被动提升到了六七十倍。
一次是前几年英国脱欧事件，英国上市公司的盈利也出现了下降，市盈率被动提升到了60倍。
这两段时间里，市盈率都因为盈利的下滑而大幅提升，但实际上富时100指数当时是下跌的，这段时间里它的市盈率是失效的。
不过这些公司的盈利虽然下滑，但净资产还是稳定的。由于具有这种特征，所以富时100指数更适合参考市净率。
从2004年以来，富时100指数的历史市净率，最高大约是2.6倍左右，最低在1.2倍左右，大部分时间里，市净率在1.5-2倍之间。
当前富时100指数的估值，市盈率大约是17倍左右，市净率大约是1.8倍，处于正常水平，相比A股的低估品种来说，目前吸引力还不大。
就螺丝钉来说，会把富时100作为一个备选产品。
未来如果A股市场再次进入牛市，市场低估品种减少，会考虑投资一些其他股票市场的低估指数基金，富时100指数就是一个不错的备选品种。
总结
随着沪伦通的开通，未来从A股买到英国富时100指数基金，是迟早的事情。
目前在A股，已经可以买到投资标普500、纳斯达克100、日本日经225、港股恒生、德国DAX30等股票市场的指数基金。
这已经覆盖了全世界80%的主流股票市场了。
站在2019年这个时间点，A股的投资者，真正意义上第一次可以从A股配置全球资产。
这也是以前从来没有出现过的事情。
基于全世界的股票资产品种和债券资产品种进行投资，购买全世界的低估资产，也是螺丝钉组合最终要实现的目标。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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