500亿巨头"爆雷"！债务违约,连年报都出不来，富豪董事长14岁当木匠起家，坐拥3大上市公司！
中国基金报 莫飞
债务违约事件频发，又有一家民企巨头出大事了。
近期，资产规模500亿级的精功集团连续爆出违约事件而深陷资金链危局，引起市场一片哗然！
精功集团旗下有精工钢构、精功科技、会稽山三家上市公司，三家公司总市值最高400亿左右，如今只有110亿左右。
过去一周，精功集团接连宣布两笔债务违约事项，总计规模近21亿。随后，精功集团信用评级一天之内遭两次下调，此前AA+级别债券也沦为垃圾债。
7月19日，浙江证监局挂出最新的一张罚单显示，精功集团因迟发年报、并将5.57亿元债券募集资金挪用给他人而收到警示函的处罚；同时，领下罚单的还有精功集团董事长、绍兴富豪金良顺。
曾经激进式扩张，如今债券违约，精功集团可能并非孤例。
年报逾期未出、5亿债券被挪用
公司和董事长一起被罚
日前，来自浙江证监局的一张罚单，再次将处于风雨飘摇的精功集团推上了风口浪尖。
7月19日，浙江证监局官网公布一则行政监管处罚决定书显示，发现精功集团未按照非公开发行公司债券挂牌转让等规则，在今年4月底前披露2018年年度报告。截至目前，公司尚未披露2018年年度报告。金良顺作为公司董事长，对上述行为应承担主要责任。
与此同时，精功集团将5.57亿元募集资金转给他人使用，其中3.92亿元在证监局现场检查前已转回公司募集资金账户；其余1.65亿元在现场检查结束后证监局督促下转回。上述行为同样违反了《公司债券发行与交易管理办法》等相关规定。
证监局决定，对精功集团及金良顺分别予以警示，并记入证券期货市场诚信档案，精功集团及金良顺应当在2019年7月26日前向浙江证监局提交书面报告。
证监局方面表示，精功集团及金良顺应充分吸取教训，加强相关法律法规学习，提高规范运作意识，加强公司内部控制和募集资金管理，认真履行信息披露义务；董事、监事、高级管理人员应当勤勉尽责，促使公司规范运作，保证信息披露的真实、准确、完整，规范使用募集资金。
超21亿债务违约爆雷
信用评级AA降到C级仅用一天
实际上，这张监管罚单背后，展现的正是当下精功集团深陷债务危机、资金链崩断的真实局面。
7月16日，精功集团在上清所发布一则关于未能清偿到期重大债务的公告，其债务规模高达21亿元。债务违约的爆雷，正式掀开了这家浙江民企巨头遮掩问题的帆布，引得市场一片哗然。
公告显示，截至7月16日，公司及合并范围内子公司到期未清偿的债务金额合计21.07亿元，其中包括超过10.5亿元的未清偿金融机构债务，以及超过10亿元超短融债券违约。
从未能清偿的金融机构债务名单中，多家大中型金融机构牵连踩上精功集团的“雷区”，其中包括长城资产本金及相关利息为3.97亿元、中粮信托借款本金及相关利息2.8亿元、华夏银行杭州分行借款本金及相关利息1亿元等债务。
除了金融机构之外，此前精功集团发行的2018年度第三期超短期融资券未能按期兑付，构成实质性违约。该超短期融资券发行总额为10亿元，应付本息金额为10.51亿元。
为了防止债务违约潮的影响持续扩大，7月16日当天，精功集团申请将“17精功债”、“17精功02”、“17精功03”、“17精功04”、“17精功05”从当日开始停牌。公开信息显示，精功集团债券存续规模为59.40亿元，存量只数为11只。
在精功集团7月15日公布超短融债券违约后，大公资信将精功集团主体信用等级调整为AA-，评级展望负面，并将“17精功MTN001”信用等级下调至AA-。
仅在一天之后，大公评级在7月16日再次宣布对精功集团下调评级，将精功集团主体信用等级调整为C，“17精功MTN001”信用等级调整为C。
大公评级认为，精功集团流动性紧张，主要子公司股权由于债务纠纷被法院冻结及轮候冻结，存在失去对子公司控制权的风险，同时精功集团本部已发生多笔欠息、关注类贷款及垫款，偿债能力大幅下降。
前500强明星民企
“小木匠”逆袭绍兴富豪
在浙江，提起精功集团，人们对其掌门人金良顺的创业逆袭故事仍然津津乐道，财经作家吴晓波对金良顺的一句评价是“六十年代小木匠，八十年代弄潮儿”。
精功集团前身是绍兴经编机械总厂，14岁开始以木工开始进入经编厂工作的金良顺，凭借自己的辛苦勤劳的工作精神，在经编厂从车间主任任职到厂长，并带领经编厂开启技术革新，承接多个项目进行改革尝试，让整个经编厂发展站在行业的领先位置。
随后，金良顺带领经编厂迎来了乡镇企业改制，并引入股改模式。2000年，经编厂改制成了浙江精功科技股份有限公司。此后，金良顺借助资本市场的力量，快速发展了精功集团。
2002年，精功科技成为上市公司轻纺城第一大股东；2003年6月，精工钢构成功重组长江股份并借壳上市。2004年6月，精功科技在A股挂牌上市。彼时，精功集团旗下已已拥有轻纺城、精工钢构、精功科技3家上市公司，“精功系”初具规模。2008年，金良顺再次凭借资本运作将轻纺城股份转让后，并成功入驻会稽山。2014年8月，会稽山绍兴酒股份在上交所挂牌上市。至此，精功集团旗下共控股三家上市公司。
熟谙资本运作的金良顺也被多方视为长袖善舞的资本高手，通过收购、借壳上市、资本注入等操作，驰骋市场并最终拓展了精功集团庞大的财富版图。
2016年，由全国工商联发布的“2016中国民营企业500强”排行榜中，精功集团位列第166位。2018年胡润百富榜上，金良顺家族的财富为31亿元。2018年11月，金良顺获“功勋浙商”的荣誉。
这家成长于浙江绍兴的乡镇企业，通过不断发展成为中国500强企业，也曾是浙商精神的代表。如今精功集团资金危局的爆发，也着实让很多人唏嘘不已。
旗下上市公司股权遭质押
败局或源于激进杠杆扩张
曾经的明星企业，缘何一步步走到了违约的地步？
在上述公告中，精功集团曾对债务违约作出解释，“2018年以来，国内经济下行和去杠杆政策等影响，金融宏观环境发生大幅转变，普遍引发民营企业融资难问题，也给本公司总部的运营造成较大负面影响。”
数据显示，2018年12月以来至目前，精功集团总部已连续兑付各类债券本息合计约36亿元，使总部层面流动性陷入紧张。
不过来自市场分析认为，精功集团的败局可能还是由于盲目扩张、激进杠杆埋下的隐患，而这也是当下多数民企爆雷的普遍原因。
公开资料显示，精功集团整体涉及的业务范围过于广泛，企业大跨步进行多元化经营，扩张展现拉的过长反而造成了资金链的问题。目前，精功集团不仅涉及钢结构建筑，还有装备制造、新材料，花雕酒、甚至大数据等业务，旗下拥有汽车机电、房地产、航空等多个领域超10家公司。
由于精功集团多数涉足的业务均属于重资产领域，消耗的资金量庞大，造成公司的负债规模也迅速上市。截止2018年9月30日，精功集团合并计算的总资产规模高达541.02亿元，然而负债规模也高达365.5亿元，总资产负债率达67.55%。
一位固定收益投研的专业人士分析，在经历了一波快速加杠杆之后，精功集团有息债务规模急剧扩张。但随着金融去杠杆，外部融资环境发生了根本性的变化，但精功集团2016年以来债务规模并没有收缩。
受到债务违约的牵连，精功集团旗下的三家上市公司精功科技、精工钢构、会稽山的股价接连受挫。
与此同时，精功集团所持上市公司的股权均遭全部质押或司法冻结，偿债能力堪忧。数据显示，精功集团占精功科技31.16%股份，截至去年年底，所持股份质押比例为99.99；精功集团间持股精工钢构接近36%的股份，所持股份悉数质押；而精功集团所持会稽山32.97%的股份，截至今年三月底，也已全部质押。
据悉，精功集团曾经试图解决面临的资金危机，但最终失败。据新浪财经报道，债务违约前，精功集团曾向各方求助，而且相关部门已为其协调补充了超40亿的流动性。但就在违约前一周，协调失败。随后，债券违约事件爆发。
今年以来，类似精功集团的大型民企，屡屡出现违约案例，也令资本市场感到惊恐不已。不少买方机构指出，对于部分债务规模比较高、集团公司控制的公司，持有债券的风险也会随之提高，对行业的动态和公司的情况关注度会比较高，必要的时候也会回避。
国泰君安证券研报曾指出，一家民营上市企业的控股股东是非上市民企，控股股东由于投资、经营等问题出现流动性紧张，可能会通过关联方其他应收款项、分红、出售资产等形式掏空上市公司，将资金周转压力传导至子公司。集团调用资金的方式可能比较隐晦，但通常会有一些特征预兆：集团流动性紧张，甚至出现债务逾期，高股权质押比例、子公司本身经营不差却突发违约等等。
目前来看，巨额债务压身的精功集团，前景并不乐观，能否迎来更好的解决流动性危机的方案，仍待观察。
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编辑：舰长
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