金科2019年中报：战略稳步落地，渝派房企迎来业绩“丰收期”

-Tips：下载【市值风云APP】，精彩内容抢先看--

作者 | 商立木

流程编辑 | 小白

一、2019年迎来“丰收期”

又是一年中报时，风云君长期跟踪的上市公司，难免要再分析一番。

2019年8月13日，来自山城重庆的金科股份（000656.SZ）公布了2019年半年度报告。报告显示，2019年上半年，金科股份经营业绩持续攀升，盈利能力大幅提升。

2019年1-6月，金科股份签约销售金额达成814亿元、签约销售面积839万平方米；

实现营收261亿元、归母净利润25.90亿元，较上年同期分别增长68%和289%，两项指标均位居行业前列；

毛利率大幅提升7.7个百分点至30.31%，创下了近年来的最佳水平。

在“房住不炒”的政策总基调下，其实房地产企业在2019年仍然面临较大的生存压力。在这样的背景下，金科股份不仅保持了稳健发展的态势，还迎来了发展的“丰收期”。

2019年，金科股份不仅入选了沪深300指数样本股、MSCI指数以及富时罗素新兴市场指数，还蝉联了“中国房地产上市公司A股10强”。

如此看来，金科没有辜负投资者的期许。今天，风云君要带给各位看看金科半年度的成绩单。

二、各项财务指标继续优化

1、新晋千亿军团，经营业绩领跑

在调控力度不减的政策环境下，大多数房地产企业的业绩增速放缓，金科股份却迎来“丰收期”。金科股份的营收、扣非净利润继2018年创历史新高之后，2019年上半年继续攀升，且均位居行业前列。

收入方面，2015-2018年，金科股份营业收入规模逐年增长；2019年1-6月，金科股份收入继续攀升，实现营业收入261亿元，同比增长高达68%。

从收入构成来看，2019年1-6月，金科股份主营业务主要由房地产、物业管理和新能源三大板块构成，其中房地产销售板块实现收入249亿元，同比增长了71%，占营业总收入的95%，是收入的最主要来源。

金科股份的利润增速还是有点出人意料。2019年1-6月，金科股份实现归母净利润25.9亿元，同比增速高达289%；实现扣非归母净利润25.77亿元，同比增速超过300%。

2、毛利率创新高，盈利能力大幅提升

根据公告显示，金科股份建立了内部赛马机制、经营质效红黑榜、优化激励体系，在激发企业内部的增长动力的同时，也带来丰厚的回报，使盈利能力得到大幅提升。

2019年1-6月，金科股份销售毛利率为30.31%，同比大幅提升了7.7个百分点，创下近年来的最佳水平；其中，房地产销售业务板块毛利率29.8%，同比提升了7.5个百分点；实现净利润12.1%，同比提升了7个百分点。

2019年1-6月，金科股份实现净资产收益率11%，与2018年同期相比提升了7.6个百分点，如此增幅，放到头部房企队列中，也实属少见。

3、预收账款940亿元，保障业绩释放

房地产行业“预售”模式下，有两个财务“先行指标”，即销售金额和预收账款，也是预测其未来业绩的重要参数。

销售方面，金科股份在2018年进军千亿房企军团后，销售质量持续改善，土地资源持续补充，充足的土地资源将有效保证未来的持续发展。

2019年1-6月，金科股份签约销售面积839万平方米，同比增长20%；签约销售金额814亿元，同比增长36%。

截至2019年6月末，金科股份拥有的房地产可售面积高达5,600万平方米；其中，2019年1-6月，金科股份新增计容建筑面积1,530万平方米，合同投资金额423亿元。

预收账款方面，截至2019年6月末，金科股份预收账款规模高达940亿元，较上期末增长了23.22%，也将保障公司业绩的持续释放。

4、债务结构优化，偿债能力增强

在行业融资能力不断下滑的背景下，金科股份仍然保持着极强地回款能力，使得公司的偿债能力得到持续提升。

短期偿债能力方面，截至2019年6月末，金科股份储备的货币资金高达309亿元，能够完全覆盖短期有息负债，覆盖比为1.1；2019年1-6月，金科股份的EBITDA利息保障倍数为1.78，较上年同期提升了48.33%。

长期偿债能力方面，金科股份资产规模扩张的同时，资产负债率（剔除预付账款）仍继续维持下降的趋势。截至2019年6月末，金科股份总资产规模跃升至2,720亿元，较上期末增长了18%；同期，剔除预收账款后的资产负债率为49.3%，较上期末下降了1.3个百分点。

从偿债来源角度，金科股份融资渠道畅通，授信额度充足。截至2019年6月末，金科股份与工商银行等主要银行保持长期稳定的合作关系，通过贷款、发债等方式融资高达965.5亿元；同期，共获得银行授信额度1,757亿元，仍有高达1,044亿元的授信额度尚未使用。

较强的回款能力、丰富的资金储备、持续优化的债务结构，是金科股份未来的业绩的保障。

三、行业仍以“稳”字当头

下面，我们再结合外部环境，以及公司自身的战略规划，来看看金科的发展。

1、房地产行业概况

2019年上半年，全球经济增长有所放缓、外部不稳定因素增多，经济面临新的下行压力。房地产行业是中国经济增长的重要产业之一，在国民经济发展中起着重要作用。

国房景气指数综合反映了全国房地产业发展景气状况的总体指数。进入2019年以来，国家调控依然稳字当头，国房景气指数在低位逐渐回升，由2月末的100.57提升至7月末的100.90。

房地产行业有升有降：据国家统计局数据显示，2019年上半年，全国房地产开发投资61,609亿元，同比增长10.9%，其中住宅投资45,167亿元，增长15.8%，增速有所回落；商品房销售面积75,786万平方米，同比下降1.8%，商品房销售额70,689亿元，增长5.6%。

这样的大环境下，房地产行业将继续加速向万科、金科等头部集中。

面对国内经济下行压力，国家从政策层面提出，要支持民营企业发展，引导金融机构增加对民营企业的融资贷款力度，金科股份作为一家民营地产商，也将从中受益。

2、“四位一体”战略发力

金科股份当下的优异表现也得益于其两年前的战略布局调整，而在正式迈入千亿军团之后，金科股份又提出了更进一步的“四位一体”产业升级发展战略，即：

在做好民生地产开发和生活服务主业的同时，加大科技产业投资运营和文化旅游康养的布局，以地产主业延伸出产业“生态圈”，为客户提供全生命周期的美好生活。

以生活服务为例，截至今年6月，金科服务项目已达655个，合同面积2.39亿平方米，服务业主500万，综合实力、服务质量、服务规模均稳居全国十强。

金科股份坚持“产城融合，以产促城”的发展理念，目前已发展成为中国领先的产业综合运营商，连续两年位列中国产业园区运营20强，在工信部权威机构测评中获评最具潜力产业新城运营商10强。

3、高效团队助推发展

金科股份今天的成绩也离不开其高效稳定的管理团队。金科股份坚持“团队职业化、管理专业化、经营规范化、竞争市场化”四大经营理念，秉承“人才是金科第一资源”的人才观，做到“精心选才、全心用才、专心育才、真心留才”，将人力资源提升到战略高度。

经过多年发展，公司已培养一批忠诚奉献、勤奋务实、敏锐执着、拼搏竞取且年富力强的中层管理团队，公司各层级管理团队以公司战略目标为导向，发扬“快人一步、做好细节”的优良作风，不断为股东创造价值，为公司发展壮大而持续不懈努力。

同时，金科股份秉承“风险共担、利益共享、荣辱与共”的原则，实施丰富有效的激励机制。2019年，金科股份推出“卓越共赢员工持股计划”，充分调动各层员工的活力，助推业绩进一步发展。

回顾与总结

不断壮大的金科股份并没有停下发展的脚步，在2018年跻身千亿房企军团之后，经营业绩和行业地位持续攀升。

回看金科股份的战略布局：

2017年，金科股份制订了《公司发展战略规划纲要（2017—2020）》，确立了未来4年的发展之路；2018年底，又提出了更进一步的“四位一体”产业升级发展战略。

如今的各项发展成果表明，金科股份已经进入了此前战略布局调整的“丰收期”。

金科股份的崛起，源于对机会的把握，也更依赖其自身的战略发展。今天的金科，早已完成渝派房企的蜕变，继续深耕全国。

END