【证星观察】怎样的利空才能击垮茅台股价？

昨日才提了下茅台，今天茅台就这么猛又准备创新高了。看来优秀研究员又会有新段子了。

最近沙特阿美遇袭市场都很关注，这时候就能看出优秀的研究员和一般的研究员区别了。

弱智研究员：沙特阿美被小小无人机袭击了，利好无人机；

正常研究员：沙特阿美被袭击，石油供应受打压，提高地缘风险溢价，利好能源股。

优秀研究员：猪价涨油价涨必须买瓶茅台压压惊，继续推荐贵州茅台。

这样的段子一直伴随着茅台，好像茅台可以一直涨不停。不过实际上也确实如此。我们团队最近半年来提及白酒和茅台的文章也不少，早期文章看明白读者也能有不错的收益了。估值啥的可回顾往期文章。

不过，网上有不少没买茅台的茅台黑，经常黑年轻人不喝茅台，我们团队认为这个并无法击败茅台，是没黑到点子上。

怎样的利空才能击垮茅台？

今天我们团队打算YY一下，怎样的利空才能击垮茅台股价。其实之前的“茅台集团自建销售公司”不能算，最近虚实待定的“黄牛价暴跌”消息也不能算。这些利空都无法动摇真正的茅台持仓者。我们尝试找找有没有利空可能击垮茅台股价。

第一，茅台自毁高端品牌形象。如果这么做了茅台里的超级投资者们可能会怀疑茅台的商业模式发生了质的变化，将会是超级利空，但发生概率极小，不过并非不会发生。

早年泸州老窖就犯过这样的错误，要去做老百姓都喝得起的老窖向低端走，结果差点把自己玩死，后来好容易重新树立了国窖1573的高端形象才算保住高端梯队的位置，以至于当年的股价在同类股里最弱。要知道过去两年白酒行业的整体销量是下滑的，就连洋河这种公司也不得不费力的给投资人解释自己要怎样开拓市场怎样保持增速。

第二，茅台定期报告低于预期。现在茅台的股价是建立在未来3~5年20%左右高增速的基础上的。如果出现大幅不及预期，股价会遭到机构的投资者的抛售。比如去年末和今年初机构投资者预期到或者实际看到单季度环比个位数增长数据，机构投资者就产生严重的分歧了，结合市场情绪氛围可能就会崩溃，去年跌停就有这个原因。后续茅台后续的增速大概率是高的，但如果真出现定期报告增速大幅不及预期的话，考虑到股价已经反映未来3年的业绩高增速，大幅下跌是可能的。

第三，有一种观点认为以茅台为首的未来业绩增速确定性较高的消费类大白马大涨其实是熊市思维模式，是机构没有太多选择余地的情况下抱团取暖的结果。这个观点其实是部分正确的，如果市场行情逐步转暖，茅台持股机构里面会有一部分伪价投或者有短期业绩压力的机构会考虑换仓寻找短期收益更快的机会，届时考虑到茅台的股价位置一直很高，这个事情发生的时候预计跌幅可能不会太小。

其实，就算出现业务短期增速不及预期或是市场风格出现变化造成股价的下跌，依旧不影响茅台的核心价值，茅台的核心价值是长期发展的确定性和业绩稳定性，要把这一手好牌打烂太难了，但凡出现短时利空造成大级别回调则是投资机会。

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