回调符合预期

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上周说放量突破是55开，我倾向于再下跌一波再涨，实际上本周确实在重大利好下没有突破，于是最小阻力不是向上，又跌了回来。

现在其实从基本面看，各个行业预期都比较稳定，虽然经济差，而且之后还会加速下行，但是对于上市的权重行业而言，可能也就白酒分歧大一些，其他预期都比较稳定，或者估值足够低，比较难超预期下滑。

我们来看几个权重行业，比如白酒，仔细看下会发现基本面拐点的概率不高，更大概率依然是持续结构性机会，股价波动更大的原因是博弈行为。银行，虽然宏观依然会加速下滑，但是估值历史低位附近，下跌空间有限。保险，虽然基本面不怎么样，但是估值也足够折价，实际上利率如果下行短期反而不见得是利空，因为利率下行对股票价格的刺激会更大。地产，反正大家都知道现在的业绩是对应前几年的销售，预期也够低了，经济更差可能又有人要博弈放松了。医药，仿制药不好，创新药好，医疗服务好，消费类要好，唯一一个板块缺点是太贵，但是历史经验告诉我们，空估值是很难持续下跌的，尤其对于外资而言空估值更难。电子，明显过了最坏的时间，未来分化，陆续向好。然后你就可以发现这些板块几乎都没有明显的基本面下行的情况，但是你要说大幅向上超预期，在当下环境下靠自身其实也很难，于是最大变量就成了政策，尤其是利率。

股价是EPS*PE，当下可以认为各行业的EPS预期比较稳定，即使有波动也是小幅波动，不存在持续戴维斯双击双杀的可能，除非利率出现明显变化，很多人担心CPI高企，之后还会向上会导致紧缩，但是看政府的发言一直就是不会因为短期食品价格波动去调整货币政策，更看重长期效应，物价还在可接受范围，货币政策仍有空间。所以我觉得接下去的利率变化才是最关键的。

然后回过来看技术面，技术面上我一直认为还要再回落一次，从9月初就一直抱着这个观点，而且一直认为回落幅度依然不够，时间也不够，所以上周倾向于再下来，目前依然是这个观点，但是从大的方向和时间看，时间是站在多头一边的，这里如果要彻底跌坏掉，必然还需要再上来一次无法突破才能真正开始下跌，所以现在也不用去担心什么会不会这次下去就嗝屁了，相反地，我认为这次下来可能会是医药之类强势板块补跌最后见底的过程。

总结，依然在下跌过程中，但是不用悲观，希望强势板块都能补跌一轮，那是机会，不是风险。