长江策略：拾级而上的牛市风格将回归均衡！关注中小盘风格

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原标题：拾级而上——2020年A股中期投资策略剩余流动性驱动，拾级而上的牛市宏观流动性角度，下半年，宽信用是三季度主旋律，充裕的货币将依然贯穿下半年，剩余流动性先降后升，维持偏松状态。在“剩余流动性时钟” 框架下，股票仍强于债券。三季度，宽信用政策导向下，银行信贷、股债直融等多渠道融资方式或将共同驱动信用慢扩张。同时，要有效降低实体融资成本，仍需保持宽裕的总量流动性环境。因此，剩余流动性在下半年仍将持续维持在偏松状态，支撑估值进一步提升。微观流动性角度，权益资产对泛资管机构的配置意义正变得愈发重要。一方面，传统非标、无风险资产正越发难以满足具有中短期刚性负债特点的资金收益需求。另一方面，A股资...

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