糖价上行叠加重组预期：南宁糖业业绩翻番迎公募蛰伏

糖价的上涨正在对糖业企业的业绩带来刺激。

日前南宁糖业发布公告称,2020年前三季度营收约32.52亿元;净利润和基本每股收益分别约为4159万元和0.13元,两项指标均较去年同期出现翻倍式增长,同比增长超过107%。

值得一提的是,这是其扭亏“摘帽”后紧随其后迎来的一次业绩翻番。

在业内人士看来,南宁糖业强势的业绩表现一方面与其不断剥离亏损资产、减负上阵有关,另一方面也受益于全球糖业减产之下的涨价驱动作用。

在业内人士看来,作为糖业龙头,伴随南宁糖业的资产调整及国内糖价的上涨预期,可能仍将对其远期业绩构成支撑。

亦有分析人士认为,考虑其控股股东广西农村投资集团的国企混改预期和国资证券化率目标,不排除还会有更多优质资产注入南宁糖业,也有望为其带来业绩增厚预期。

三季报翻番公募蛰伏

摘帽后的南宁糖业业绩获得了爆发式反弹。

南宁糖业三季报显示,其中第三季度归属于上市公司股东的净利润142万元,同比增长103.52%,而增长原因主要是贸易量增加,而前三季度的4159万元归母净利润也实现了超过107%的增幅。

“因为疫情和自然气候的因素,一些海外地区的糖业需求出现了升温,所以刺激了贸易量的增加,对于公司业绩带来了利好。”一位关注南宁糖业的农业分析师表示。

早在3年前,由于糖业市场的不景气,导致南宁糖业一度出现巨额亏损。其2017年至2018年分别亏损达1.94亿元和13.63亿元。

而在广西农业投资集团入主南宁糖业的2019年,其帮助南宁糖业剥离了亏损资产,并提供财务纾困。

例如在2019年,南宁糖业转让了旗下的湖北侨丰商贸投资有限公司、广西环江远丰糖业有限责任公司,并且同时剥离了相应的债务;2020年,南宁糖业再度转让南宁市八鲤建材有限公司、南宁天然纸业有限公司两家公司的股份。

2019年年报显示,南宁糖业通过出售环江远丰股权获得收益2.09亿元;通过出售湖北侨丰股权获得收益2245.26万元。

这些举措直接帮助南宁糖业走出困境并摘帽。2019年,南宁糖业实现了净利润的由负转正,而如今三季度的业绩同比翻倍,无疑是其扭亏后的持续发力。

在三季报的业绩翻番背景下,南宁糖业也吸引了公募机构的入主。统计数据显示,2020年三季度,工银瑞信农业产业、工银瑞信消费行业两只股票型基金同步跻身南宁糖业的前十大股东,合计持股规模达250万股,占总股本比例达0.77%。

“头部公募入场说明是经过调研了,而且如今公募的持股周期通常都比较长,说明是在中长期押注南宁糖业的股价机会。”北京一家大型券商公募产品分析师表示,“一般这种情况也往往发生在业绩拐点之时,比如扭亏、暴增前夕。”

减产叠加重组预期

被公募盯上的原因或许不止是南宁糖业的业绩反转,还有糖业市场价格的上升预期。

在分析人士看来,由于全球范围的减产加之消费需求较为强劲,未来糖价上涨可能还将在一段时间持续,而这些因素有可能对南宁糖业的业绩带来进一步刺激。

“除巴西及印度外,其它主产国如泰国、欧盟等基本减产,巴西新年度增产作为曾经最大的利空已被市场消化,目前生产已经过半,如果后期甘蔗收榨进度提前,实际入榨量同比下滑导致食糖产量低于预期,还可能成为利多因素。”广发期货分析师表示。

“8月底国产糖工业库存低于历史均值,按照各省糖库存总和来计算全国食糖总库存,与去年相比也是近乎持平的水平,库存总体偏低。”广发期货分析师估算称。

“通过估算,11月底之前南方糖大量上市之前,市场上可供消费的食糖供应量预计不会高于去年同期,大概率持平,属于均值以下水平,基本面较好,有助于后市糖价走高。此外,当前糖价相较于去年偏低,糖价存在上涨需求。”广发期货进一步指出。

鲁证期货也指出,“新榨季糖价仍处于缓慢的上行通道中,内糖未来仍可能回调后继续向上运行。”

“南宁糖业是糖价上涨的最大受益者,如果全球糖业减产进一步持续,显然这会成为市场共同追逐的一个标的。”上海一位私募机构分析师表示,“而且如果海外疫情持续扩散,产能将集中在国内。”

除此之外,另一被机构投资者视为支撑南宁糖业远期业绩的因素,是其控股股东广西农村投资集团的国企改革预期。

事实上,2020年以来南宁糖业就成为广西国资改革的一个鲜明脚注。例如其以香山、东江糖厂以及云鸥物流公司为试点,全力推动人事、用工、薪酬三项制度改革。

在接近南宁糖业人士看来,考虑到广南宁糖业作为广西国资及广西农村投资集团旗下的重要上市平台,不排除将更多资产注入公司提升其业绩效能。

“不排除广西农投注入更多资产给南宁糖业,一方面南宁糖业经过摘帽股价获得了一定程度的提升,另一方面这也符合国资提高证券化率,提高混改程度的目标。”上述接近南宁糖业人士称。“通常有被注入预期的往往是优质资产,而这也有可能在未来增厚南宁糖业的利润。”(吴客/文) (来源：中金在线)

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