国金证券--石油化工行业：大炼化高成长低估值谁与争锋
原文发布时间: 2020-12-01 18:56
来源: 互联网
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【研究报告内容摘要】投资建议行业观点：民营大炼化板块龙头(恒力石化、荣盛石化、桐昆股份，恒逸石化)在景气历史极端底部(2020年前三季度)合计获取约204亿利润，按照11月26日收盘价，年化后板块市盈率仅为16倍左右，大超预期，而同期传统石化及申万化工行业PE 倍数分别达到了38倍和40倍，验证了民营大炼化龙头远超行业平均水平的强大盈利能力(强阿尔法)。尤其需要特别提到的是：民营大炼化板块未来2-3年的业绩增长并不以是否迎来顺周期(获取贝塔)为转移，即使景气不回暖并且维持历史最差水平(2020前三季度产业链全环节平均盈利加总为-40元/吨)，民营大炼化板块2020-2022依旧可以保持9%的复.........
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