健友股份获中国银河买入评级，存货减值风险出清，24年轻装上阵

1月15日，健友股份(603707)获中国银河买入评级，预计2023-2025年归母净利润为-1.32/11.86/15.52亿元，同比增长-112.13%、996.19%、30.90%。研报认为，健友股份(603707)已成长为综合医药企业，前景广阔。预计减值充分，估值压制因素解除、风险基本出清。公司主要原材料为肝素粗品，库存商品为标准肝素原料和制剂。预计减值准备金额已覆盖存货账面余额的18-22%，减值较为充分，风险基本出清。存货跌价后，公司库存成本压力减轻，产生成本竞争优势，未来国际拓展更有灵活性。长期逻辑包括原料药占比下降、国内制剂集采出清、海外制剂上市业绩快速兑现等。风险提示：原材料价格上涨、汇率波动、需求恢复不及预期、研发进度不及预期。