爱美客获中邮证券买入评级

4月26日，爱美客(300896)获中邮证券买入评级，近一个月获15份研报关注。预计24-26年公司归母净利润分别为24.8亿元/31.4亿元/37.9亿元。24Q1收入保持高增长，受春节前机构销售和再生类产品拉动，毛利率为94.6%，同比降低0.7pct。销售费用率下降2.1pct，管理费用率下降3.9pct，研发费用率微升0.2pct。公允价值变动净收益占比收入-1.2%，归母净利率同比降低0.4pct至65.3%。风险提示：行业景气度不及预期，竞争加剧，降价导致毛利率下降。