华西证券：维持孩子王“增持”评级，认为公司将迎来戴维斯双击

云财经讯，华西证券(002926)研报指出，孩子王(301078)预计25H1业绩同比增长50%-100%，加码新业态、新渠道、新品类。主要来自直营业务稳健增长、乐友国际35%股权并表、费用端优化等因素。公司加盟业务顺利推进，已投入运营、在建及筹建数量合计超过200家，为中长期业绩增长蓄力。认为公司门店在下沉市场具备差异化，有望持续提升市场份额。通过直营和加盟业态共同提升供应链和数字化能力，保障中长期的业绩增长。长期来看，认为公司业绩增长驱动包括：1)产业链持续整合；2)合资公司链启未来助力线上业务高增；3)加盟业务持续放量；4)同店及费控改善带动直营店利润稳步增长；5)AI玩具业务带来业务增量。公司成长看点较多，叠加生育政策催化，认为公司将迎来戴维斯双击，维持“增持”评级。