信达证券：晨光股份大额回购提议强化信心，经营改善趋势显现

云财经讯，信达证券(601059)研报指出，晨光股份(603899)大额回购提议强化信心，经营改善趋势显现。5-10亿元回购金额，远高于过往回购提议规模(前两次回购范围均为1.5-3亿元)，大额回购提议兼具信心传递、价值修复、团队绑定三重意义，凸显公司现金流优异与发展底气。此外，文具行业竞争加剧，IP联名、渠道扩张、新品迭代(如文创、潮玩)均依赖核心团队执行力。回购用于激励，有利于强化核心员工稳定性，助力年轻化转型与创新业务落地。此外，公司25年分红比例接近70%，我们预计积极分红政策有望延续。此外，海外市场逐步形成品类阵地势能、未来有望贡献增量。另外，预计办公集采竞争压力短期内仍将延续，但未来科力普分拆上市后份额有望进一步提升。预计Q2各业务板块有望延续向好趋势，且传统核心业务低基数下有望同比实现转正。预计2026-2028年公司归母净利润分别为14.6、16.0、17.4亿元，对应PE为14.2X、12.9X、11.9X。