浙商证券：首予燕京啤酒“买入”评级，二次创业，高端化引领增长

云财经讯，浙商证券(601878)研报指出，燕京啤酒(000729)二次创业，高端化引领增长。“改革重构经营体系+U8驱动产品结构升级+费用与组织效率优化+子公司减亏”共同作用下，公司利润中枢持续抬升，预计后续净利率仍有较大提升空间，强α属性凸显。预计2028年燕京U8销量有望达到约130万吨，贡献营收约74亿元。同时公司推出燕京A10，向上打开高端品牌势能。品类方面，构建“一核两翼”业务布局，形成“啤酒+饮料+健康食品”协同发展。考虑到燕京啤酒(000729)的品牌护城河与市场化改革红利以及高端化带来的估值拔升，给予2026年23倍PE(对应约473亿元市值)，对应目标价16.80元。较当前股价具备30%左右上行空间，首次覆盖，给予“买入”评级。