东吴证券：进入 9 月，海外宏观扰动的影响或弱于 8 月

云财经讯，东吴证券发布研报指出，8 月以来，随着资金风险偏好温和回升，包括科技硬件在内、A 股整体有所修复，但实际上两创并没有跑赢大盘，反而是代表交易性赚钱效应的小微盘占据优势；板块层面来说，电子、通信仅收回上个月跌幅的不足 1/3，行情演绎也并不流畅。投资者不再像 7 月那样对产业的利好“充耳不闻”，但也不愿大仓位押注做多，8 月 18 日之后随宏观不确定性由暗入明，不论是大盘还是两创，行情都进入一个平台期。在配置上，均衡布局国产科技、周期复苏与创新药ETF银华(159992)景气。科技方向，国产算力资本开支暂未下修，9 月华为新品发布、半导体设备展及中外会面预期等事件密集，国产链有望形成相对独立行情；板块内部K 型分化下，具备业绩与技术进展的公司有望重新走强。建议关注受益于国产算力自主可控及端侧 AI 放量的核心标的。非科技方向，建议 1)关注炼化-聚酯一体化布局完善、产品价差有望扩大的大炼化龙头；2)关注 BD 景气传导、筹码压力减轻的创新药ETF银华(159992)及 CXO 龙头；3)关注低估值、现金流稳定的环保公用，兼具金铜景气与宏观对冲价值的黄金资源品，以及经营改善明确的商贸零售龙头。