节能风电：前三季度实现营收31.51亿元，多元布局筑牢长期价值底座

10月29日晚间，节能风电发布2026年第三季度报告。报告期内，公司实现营业收入31.51亿元；归属于上市公司股东的净利润4.23亿元。短期业绩波动主要受行业周期、政策调整等共性因素驱动，公司核心经营底盘稳固，风电与储能业务协同推进，长期成长动能持续积蓄。

业绩波动源于行业共性，财务底盘保持稳固

对于当期利润承压，公司明确了三大核心影响因素：一是平均风速下降及限电率提升导致上网电量同比减少；二是受电力交易政策调整影响，平均上网电价同比下行；三是陆上风电增值税即征即退50%政策于2025年11月正式退出，税费成本相应增加。

整体来看，这并非公司个体经营问题，而是2026年风电行业面临的普遍阶段性挑战。受气候周期波动、电力供需格局变化及电力市场化改革持续深化影响，国内风电运营商普遍面临利用小时数波动、电价中枢下移、政策红利退坡等压力，板块盈利调整属于行业发展周期中的正常现象。

但从财务基本面来看，公司整体经营依然稳健。截至三季度末，公司资产总额达462.95亿元，较上年末增长4.28%；归属于上市公司股东的所有者权益182.06亿元，较上年末增长4.11%；经营活动产生的现金流量净额27.63亿元，持续保持大额净流入态势，为后续产能扩张、业务转型提供了充足的资金保障。

风电储能双轮驱动，产能布局持续扩容

今年以来，公司风电核心主业稳步提质扩容，产能质量持续优化。截至2026年9月末，公司累计风力发电装机容量达663.72万千瓦，运营装机容量623.77万千瓦。公司对部分项目实施“以大代小”升级改造，迭代升级现有产能。同时，前三季度公司新增核准风电项目34万千瓦，优质产能储备充足；公司坚定践行“向东、向海、向外”发展战略，持续优化区域资产布局，推进海外绿色能源项目落地，并通过数字化、智能化运维深化精益管理，对冲行业周期波动。

值得一提的是，公司储能业务正加速布局，第二增长曲线轮廓愈发清晰。前三季度公司累计新增核准独立储能项目120万千瓦，其中三季度单季新增25万千瓦，截至三季度末累计独立储能装机容量30万千瓦。内蒙古乌兰察布、新疆达坂城等标杆项目已实现稳定运营，商业化运营模式可复制性持续增强。依托“风电+储能”的协同优势，公司将持续完善综合能源服务体系，虚拟电厂试点稳步推进，深度融入新型电力系统建设与算电协同发展趋势。

板块修复预期显现，长期成长空间广阔

短期业绩承压，并没有改变机构对绿电资产的中长期定位，券商机构普遍认为板块估值修复条件逐步成熟。华泰证券研报指出，上半年公司业绩下滑的主要矛盾已由电价切换为电量，独立储能投产、定增获注册批复及主体评级上调至AAA，为后续装机扩张和资金成本改善奠定了坚实基础。兴业证券认为，绿电直连新业态推进、减碳政策问责力度提升、补贴发放提速和电网消纳能力建设正在累积，优质风电运营商有望受益于消纳改善和绿电溢价。

行业政策环境持续向好，长期发展逻辑清晰。随着“双碳”考核制度化、绿电交易常态化、算电协同产业化持续推进，数据中心等高耗能产业对绿电的刚性需求不断提升，绿电与绿证的价值属性持续凸显。业内普遍判断，绿色转型已从“政策鼓励”进入“考核约束+价格传导”新阶段，风电行业供需格局持续优化，随着后续风速周期回暖、消纳环境改善、电价机制逐步理顺，板块有望迎来业绩修复与估值提升的双重机遇。

作为央企控股的新能源运营商，节能风电凭借优质的资产禀赋、前瞻的业务布局及稳健的经营能力，有望受益于行业景气度回升。随着在建项目陆续投产、储能业务贡献逐步释放，公司将持续夯实核心竞争力，平滑行业周期波动，实现高质量可持续发展。

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