近日，今年以来发行的最大规模转债——南航转债发布网上发行中签率和优先配售结果，此次发行原股东优先配售比例达76%，网上发行比例约24%，网上中签率仅0.045%，低于不少投资者预测。随着可转债打新收益进一步提升，股东参与转债配售的热情高涨。

　　网上发行“僧多粥少”

　　15日晚间，发行人南方航空披露的可转债发行情况显示，本次南航转债发行网上中签率为0.045%，创出今年以来转债中签率的第五高水平，但仍低于不少投资者的预测。由于南航转债发行规模达160亿元，为今年以来发行的最大规模转债，此前不少投资者预计该转债中签率会比较高，甚至有观点认为“顶格申购的话，百分之百中签”。

　　市场人士称，南航转债原股东配售比例高，导致网上发行部分“僧多粥少”，因而压低了中签率。同期披露的数据显示，原股东配售规模占本次南航转债发行总量的比例达76%。可供网上发行的比例仅占24%，低于部分投资者预期。

　　南航转债股东参与转债配售的热情高涨并非个案。近年来，随着转债打新收益走高，股东们参与配售的意愿明显提升。

　　今年可转债上市表现较去年更佳，不少个券上市首日因涨幅过大触及“熔断”，甚至还有转债上市首日收盘涨幅就接近60%。截至10月16日，今年以来可转债上市首日开盘价均值为120元，而去年可转债上市首日开盘均价为109元。

　　今年已发行完毕的可转债中，原股东配售规模占发行规模的比例平均为64%，而去年为45%。今年发行的瑞达转债、福莱转债、嘉友转债、国光转债原股东配售比例甚至超过90%。

　　原股东转手就抛引热议

　　股东们拿出“真金白银”甚至融资参与配售，除了出于保障控股权不被稀释的目的，一定程度上也是为了博取可转债打新收益。

　　从现有案例看，参与转债配售的股东，不少是在转债上市之初就选择出货离场。例如，近日，隆基股份的控股股东减持400万张隆20转债，占发行总量的10%。隆20转债于9月8日上市。

　　事实上，10月以来，已有多起控股股东减持可转债案例。嘉泽新能、精达股份、景旺电子的控股股东都在本周(10月12日当周)减持了占发行总量10%的可转债。其中，嘉泽新能的控股股东更是在最近半个多月内完成“清仓式减持”。

　　有观点认为，股东凭借优先配售权参与转债配售，无可厚非，况且减持转债也不影响股东持股比例。也有观点指出，大股东配售额往往较大，上市后集中减持可能冲击转债价格，对中小投资者不利。