乐歌股份获天风证券买入评级，23Q4扣非高增103-155%，预计24Q1延续高增趋势

乐歌股份(300729)最近一个月获得5份研报关注，预计2023年实现归母净利润6.1-6.5亿元，同比增长179-197%。2023年智能家居和海外仓将推动公司业绩增长，其中海外仓需求大幅增加，公司处于领先地位，盈利能力持续改善。自主品牌增长，海运费低位，原材料价格稳定，美元兑人民币汇率回升也将带来好处。公司出售海外仓增加了3.62亿元非经常性损益。研报认为，公司在海外仓成本端具备竞争优势，与快递服务商合作时间长，业务规模大，议价能力强。公司具备自建海外仓的土地储备，仓库自持成本远低于租金成本。乐歌还完成了美东和美西仓库的均衡布局。风险包括海外需求复苏不及预期，新开仓填仓进度不及预期，升降桌渗透率提升不及预期。