德昌股份：深耕电机领域，多元化业务助力高成长，吸尘器及小家电业务复苏，EPS电机业务迎机遇，首次覆盖给予“买入”建议

德昌股份(605555)专注电机领域二十年，业务涵盖家电、汽车电机等。近年来，家电及汽车电机业务均有显著增长，尤其在吸尘器、护理家电及EPS电机领域表现突出。随着行业库存水平回归正常，吸尘器业务有望迎来复苏。公司与新客户合作推进小家电领域业务，特别是吹风机等高端产品，带动业务快速增长。公司布局机器人领域，有望借助技术优势切入新赛道。新能源汽车市场的蓬勃发展带动了EPS电机的需求增长，国产替代为公司带来新的机遇。预计EPS电机业务将为公司带来稳定增长。公司未来几年营收和净利润将持续增长，给予“买入”评级。需关注海外需求、汽车业务开拓和汇率波动等风险。