舍得酒业获开源证券增持评级，产品结构下移，盈利能力阶段性承压

3月23日，舍得酒业(600702)获得开源证券增持评级，一个月内获得11份研报关注。预计2023年营收70.8亿元，同比增16.9%，归母净利润17.7亿元，增5.1%。2023Q4营收18.4亿元，增27.6%，归母净利润4.8亿元，减1.9%，收入符合预期，但利润短期受压，2024-2025年盈利预测下调，新增2026年预测。2024-2026年归母净利润预计分别为20.3亿元、23.5亿元、27.1亿元，同比增14.3%、+15.9%、+15.4%。公司渠道秩序稳定，消费者渗透稳健，受宏观经济影响，业绩承压，评级下调至“增持”。产品结构变化导致毛利率下降至74.50%，净利率下降至25.03%。风险提示：宏观经济波动导致需求下降，省外扩张不及预期。