上海家化获国投证券增持评级，6个月目标价为21.49元

4月23日，上海家化(600315)获国投证券增持评级，近一个月获3份研报关注。预测2024-2026年收入增速分别13.0%、10.9%、8.6%，净利润增速分别16.3%、11.6%、12.6%；投资评级增持-A，目标价21.49元，对应2024年动态市盈率25倍。护肤品高端化、个护家清增长稳健，严控费用，特别精准投入营销费用，销售费用率37.21%/-3.47pcts，管理费用率6.51%/-2.62pcts，研发费用率1.83%/-0.18pct。2024年Q1护肤收入3.39亿元/-17.16%，占比18%，佰草集传统电商增长约49%，玉泽有望卡位专业护肤赛道；个护家清收入11.11亿元/+4.15%，占比58%，新品手枪泵驱蚊花露水上市当月销售27万瓶+，美加净增速约44%，防晒小金瓶升级。风险提示：市场竞争加剧、消费需求不及预期、产品推广不及预期。