大摩：长城汽车非经营性收益中的50%可能会成为经常性收益

摩根士丹利研究报告指出，长城汽车(601633)首季非经常性收益12亿元人民币，其中6.21亿元为政府补贴，余下主要为出口退税和海外生产工厂税收补贴。管理层表示，若持续获得税收优惠，50%或更多非经常性收益或转为经常性。报告称，首季毛利率20%，主因出口组合和“坦克”汽车销量增加，补贴和退税带来的营业外收入增长是主要推动力。长城汽车(601633)首季纯利32亿元，每辆车净利润1.17万元，较去年同期翻倍。管理层表示将保持50万辆出口目标，重点拓展拉美、东协、中东市场，扩张销售渠道和车型阵容是重点。