中金公司2025年展望：造纸需求复苏起点 产能周期尾声

云财经讯，到2025年，造纸需求预计将在政策的大力提振下恢复温和增长。供给端经过产能周期尾声，箱板纸、文化纸的供需平衡将相对容易修复。纸浆价格可能在底部企稳后震荡为主。在选股时，我们偏向于选择安全边际丰厚、攻守兼备的组合。 从长期看，拥有优质林地和纸浆资源的企业稀缺性将提升。全球新增商品浆产能已超800万吨，占2023年商品浆产能的10%以上。预计到2027年，下一个大型商品浆项目将投产，但当前暂无确定性较高的大型项目。考虑到全球经济持续增长，上游木片和纸浆资源或均趋于紧张，因此看好拥有优质林地和纸浆资源的企业。