[第一财经日报] 一财研选｜量子计算机产业 A股标的在哪里？

1.麦肯锡错了！对中国银行业的悲观认识需要改变(兴业证券)

近期，麦肯锡发布了《中国Top40家银行价值创造排榜》。该报告认为，2016年40家主要银行中，有35家银行经济利润下滑，且有接近1/3的银行未能创造股东价值。报告进一步指出了现阶段银行面临的三只灰犀牛：利率市场化下差不断收、不良包袱日趋严重、监管趋严下银行与实体企业面临去杠杆挑战。兴业证券认为，其对经济价值指标的计算体系并不严谨，尤其是资本成指标可能与实际并不相符。根据兴业证券的计算，这40家银行2016年实际仅有年实际仅有1家经济利润为负，属于极个别现象，不存在近1/3的银行毁灭股东利润的银行毁灭股东利润的情况。

其次，随着基本面、流动性和监管环境的变化，当前银行业经营的主要矛盾已经有重大变化。之前困扰银行业的息差收窄、资产质量下滑等负面因素正在出现转机。未来银行业需要在服务实体经济过程中，切实地强化自身的精细化管理能力。《排行榜》基于2016年的银行业数据分析对认识2017年的银行存在偏差。

兴业证券认为报告对中国银行业的悲观判断与目前行业实际的基本面并不相符。市场及社会对于银行业的悲观认识需要改变。

东北证券在日前的一份报告中也认为，国有大行都基本不存在短期盈利端恶化的风险，同时受益于行业基本面的改善。因此，东北证券推荐国有大行，特别是建设银行、工商银行作为2018 年的重点投资标的。推荐的另外一个投资标的是平安银行，主要是考虑到它资产质量企稳后的业绩弹性要大于其他行。东北证券建议及时跟进平安银行的资产质量改变进程，以期把握住该行的资产质量拐点。

2.华尔街、互联网巨头争相抢夺，这样的A股标的在哪里？(长江证券)

外媒近日披露，包括文艺复兴、DE Shaw和Two Sigma在内的知名量化对冲基金已经开始尝试投资量子计算相关的创业公司。去年，IBM就已经向公众开放基于云的量子计算平台“Quantum Experience”；谷歌在上个月也发布了开源量子计算软件“Open Fermion”。

大咖的疯抢，可以预见量子计算机产业的“钱”景，那么A股的上市公司又如何呢？

2017年5月3日上午，中科院于上海为量子计算机领域研究所取得的重大成果举行新闻发布会，宣布中国科学技术大学潘建伟教授及其同事陆朝阳、朱晓波等，联合浙江大学王浩华教授研究组，利用高品质量子点单光子源构建了世界首台超越早期经典计算机的单光子量子模拟机，为最终的量子计算机奠定了基础。

中金公司认为，在2020-2025年间，通用量子计算机就可以40-50位量子比特验证“量子至上”，从而与传统计算机分工合作，解决传统计算机无法解决的复杂问题。

中国成功发射的“墨子号”是全球首颗量子卫星，首次实现卫星和地面之间的量子通信，构建天地一体化的量子保密通信与科学实验体系，中国在量子通信领域已达到世界领先地位。而应用领域更加广泛的量子计算也已纳入科技创新2030 重大项目，中国科学院-阿里巴巴量子计算实验室正力争在2030年研制出50-100位量子比特的通用量子计算机。

根据市场研究机构Data Bridge的测算，2016年，全球量子计算市场的规模为881亿美元，2017至2024年间将以29.1%的复合年增长率扩容。长江证券推荐相关标的： 浙江东方(600120)、ST国安(000839)、 神州信息(000555)、中天科技(600522)。

3.通信设备：没有光纤化就没有现代化，光纤光缆行业依旧高景气(国信证券)

11月1日至3日，由CRU和长飞光纤光缆股份有限公司联合主办的2017世界光纤光缆大会在武汉光谷隆重举办，来自政府部门、电信运营商、设备商、科研院校、投资机构及媒体等领域的700余名嘉宾济济一堂，共同探讨世界光纤光缆产业未来发展前景。

“宽带中国”等政策不断推动，国内光纤网络覆盖将从行政村普及到自然村。据Akamai最新的全球互联网网速报告，2017年第一季度中国平均网速仅为7.6Mbps，略高于全球平均网速，位居全球第74位，远远落后韩国、日本、新加坡，甚至不及越南、马来西亚、泰国。2016年政府工作报告中提出，再推进5万个行政村通光纤的任务目标，预计2017年两批试点建设完成后，全国行政村光纤通达比例将超过90%，下一步光纤网络覆盖将从行政村普及到自然村。

移动大力发展固网宽带业务，短期看似非经济行为，但长期意义重大。目前市场上疑惑中国移动固网宽带建设是否为非经济行为，我们认为短期看似非经济，但长远意义重大。移动大力发展固网等业务，更多是为未来用户对VR、5G、物联网等业务的发展做铺垫，以及经济学上的外部性效应。

5G建设，承载先行，运营商网络建设需要更多的光纤光缆。未来，中国有望建成全球最大、应用最广、用户最多的5G网络。而5G投资，承载先行，光纤光缆行业将是最受益的行业之一。最保守的预测，5G相对于4G对光纤光缆的需求同比增长40%以上，乐观的估计，同比增长10倍以上。

国信证券建议积极关注光纤光缆行业投资机会，优选具有光棒自主生产能力的厂商，重点推荐中天科技(600522)、长飞光纤光缆(6869.HK)、亨通光电(600487)及烽火通信(600498)。

4.旅游：海南旅游没有淡季你还在等什么？(华泰证券)

11月6日，海南省邮轮旅游发展座谈会在三亚举行。海南省政府相关部门代表表示，海南省高度重视邮轮旅游发展，将探索最优惠的免签和落地签政策，以务实举措全方面推动海南旅游产业加快发展。

海南旅游一直颇受市场关注，华泰证券指出，2008年起海南岛正式定位建设国际旅游岛，明确第三产业为主的改革方向。至今多项重大政策出台，旅游产业举足轻重。2009年12月，《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》正式印发，标志海南国际旅游岛建设上升为国家战略。海南岛明年建省30周年背景下，相关利好政策有望不断落地，海南旅游产业将持续受益政策红利催化。

此外，华泰证券还认为海南岛离岛免税政策也刺激了海南旅游的发展。2011年4月，离岛免税政策正式在海南实施。截至2016年底，三亚海棠湾免税店、海口美兰机场免税店实现免税销售额226.8亿元，超过746万旅客购买了免税品。2017年十一黄金周期间，海口美兰、三亚海棠湾两家免税店合计销售额2.51亿元，同比增长51.2%，购买人数6.39万人次，同比增长55.85%。

伴随《海南省总体规划》、《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》等相关政策落地催化，华泰证券认为海南岛有望在文娱产业(如国际赛事、体育彩票等)、高端旅游项目(如旅游综合体、国际邮轮等)、国际航线开辟、各类国际论坛交流活动、开放政策(如入境免签政策)等方面加大力度，吸引国际游客，进一步提高入境游客数量及消费水平；推荐关注中国中免(601888)、首旅酒店(600258)、三特索道(002159)。

5.A.I时代，GPU迎来了第二春(东北证券)

GPU为图形处理而生，从早期的固定功能框架到当前的统一渲染架构处理器，其不断提高并行计算等能力，以提高对图形的处理、显示功能。随着GPU被A.I研究人员引入深度学习领域，其在并行计算、浮点运算方面强大的性能被进一步发掘，开始向通用化方向发展，进入GP GPU(General Purpose GPU，即通用计算图形处理器)时代。

目前，由CPU+GPU异构系统服务器搭建的A.I数据中心是承担A.I学习过程(也称训练过程)海量数据(603138)处理任务最主流的方案。几乎所有互联网巨头都在依靠强大的GPU加速深度学习应用，处理复杂的算法及海量的数据，提高人工智能运行速度和执行效果。

GPU的性能特点与A.I数据中心对处理器的需求非常契合，并且在长时间的应用、优化、验证中已经形成了完整的行业生态。相比较而言，无论是FPGA、还是ASIC路线A.I专用芯片，都尚处于发展阶段，而要成功打造一款通用芯片，时间的积淀非常重要。

随着A.I的纵深发展，未来A.I数据中心的数据、流量和处理能力将继续提升，A.I数据中心的数量和规模将会持续增长，GPU在数据中心的市场规模将会进一步爆发。

景嘉微(300474)研发GPU打破了国外的垄断。半导体、微处理器产业一直以来都被欧美巨头垄断，国内微晶片一直依赖进口。对于高端芯片和军用图形算法技术，国外一直都采取封锁策略，尤其是实现军用飞机图形显控的GPU技术。为了打破国外技术垄断，景嘉微(300474)2007年成功研发了M9芯片。此外，公司研发的JM5400型号GPU已经于2014年成功流片，目前已经投产。未来公司研发的第二代GPU有望在民用领域实现进口替代。