恒玄科技获首创证券买入评级，TWS耳机需求复苏，期待手表芯片持续放量

2月28日，恒玄科技(688608)获首创证券(601136)买入评级，近一个月收到1份研报。研报预计2023年公司收入21.76亿元，同比增46.57%；归母净利润1.24亿元，同比增1.01%。2023Q4单季度，公司收入6.12亿元，同比增94.13%，环比减6.38%；归母净利润0.06亿元，同比减121.20%，环比减91.42%。全年综合毛利率预计为34.20%，较2022年下降5.17个百分点。2023年研发费用5.51亿元，同比增5.39%。由于产品主打超低功耗和高集成度，符合手环市场需求，手表芯片进入手环和智能手表市场。在智能手表市场上，产品可作为协处理器提升续航时间，解决功耗问题。根据Canalys数据，2023Q4全球TWS耳机市场增长稳健，苹果、三星、小米、boAt和Edifier市场份额分别为29%、9%、6%、5%和3%。除苹果外，三星、小米、boAt和Edifier单季度出货量同比增长。随着AI在耳机等终端落地，公司出货量预计持续增长。风险提示：新品研发、客户拓展和行业竞争不及预期。