中信证券：5月金融数据总量延续偏弱、结构分化未改，但资金活化继续释出积极信号

云财经讯，中信证券发布研报称，5月金融数据总量延续偏弱、结构分化未改，但资金活化继续释出积极信号。社融方面，政府债高基数下同比少增拖累社融续降，企业债融资延续多增，直接融资补位特征未变。信贷方面，总量同比少增，票据连续第二个月相对发力，企业中长期融资意愿仍弱；出口景气延续支撑企业短贷平稳，居民端融资需求依然不振。货币方面，M1同比增速明显回升，居民存款单月负增长与非银存款大幅多增并存，“存款搬家”特征明显，资金活化程度边际改善，或与资本市场活跃度提升相关。中信证券认为，当前实体信贷需求仍处磨底阶段，信用扩张依赖政府债与企业债接力的格局未变，居民端修复仍需促内需一揽子政策接续发力；资金活化改善若能延续，将为后续需求进一步回暖积蓄动能。