中信证券：AI产业趋势再次成为影响美股科技股下半年走势核心变量 关注Hyperscaler、应用软件&互联网厂商

云财经讯，中信证券研报表示，伴随宏观尾部风险的下降，AI产业趋势再次成为影响美股科技股下半年走势的核心变量。展望下半年，我们对各科技子板块的判断为：1)硬件&半导体，料将持续处于高波动状态当中，市场交易广度持续收窄，并集中于产业链中最具议价能力&价格弹性环节，以及技术创新带来显著增量的领域；2)Hyperscaler厂商，宏观预期的改善，料将显著改善市场对其传统互联网、软件业务的预期。部分关于Hyperscaler厂商资本开支囚徒困境的观点，显然也过于夸大，参考META历史经验，华尔街态度、董事会压力或是打破僵局最好的途径，市场不应低估其资本开支节奏主动调节能力；3)软件&互联网，伴随市场对AI模型的逐步祛魅，软件&互联网企业的悲观定价正逐步改善，但营收增速的触底回升仍是股价反弹的必要条件，宏观预期改善+超过1年的业务调整&优化正在增加这种可能性。